新松:14年业绩略低于预期 15年看产能释放与外延并购|德甲外围网站

金融财经

德甲外围网站

【德甲外围网站】机器人2月28日公告了14年的业绩快报,营收15.23亿元,同比快速增长15.50%,归母净利润3.27亿元,同比快速增长31.03%,EPS为0.5。业绩整体略低于市场不我们的预期。  投资要点:  生产能力瓶颈+大项目承销后武制约14年营收规模。

14年公司杨家生产能力已全部满负荷运营,而浑南产业园、杭州高端园的新生产能力14年获释较较少,生产能力瓶颈制约了14年的营收规模;同时,杨家生产能力约束背景下,公司以往较多自由选择优质的长周期大项目,大项目承销后延也制约了营收增长速度。  15年初挥订单30多亿,公司拿新的订单能力毋庸置疑,浑南、杭州新的生产能力的加快获释将提升15年业绩增长速度。14年追加订单圆润+大项目承销后武减少了公司15年初的挥订单量,同比快速增长大约40%;工业4.0的理念正在中国蔓延到实践中、较低渗透率的中国机器人行业茁壮空间仍相当大,作为技术不渠道较强、国家重点扶植的国产机器人龙头企业,公司拿新的订单的能力毋庸置疑;浑南+杭州园区的工程进度提升+定增的实施前进将减缓新的生产能力获释,提升15年业绩增长速度。  归母净利率约近年高点21.49%、同比快速增长13.44%,主要由产品盈利能力提高、营业外收益提高贡献。

盈利能力提高主要是因近期公司较多自由选择利润率低的优质大项目所致;14年营业外收益大约为8000万元,同比快速增长85.61%,主要由政府补贴、项目补贴包含。  以定减实施将近,股价压制因素将更进一步消失。公司以定减使用市场化竞价,引进5名以内的外部投资者,我们讣为以定减实施前股价不会比较挤压,以定减批文未来将会于近期获批,以定减实施好将受到影响股价。

德甲外围网站

  15年外延收购是大概率事件。管理层有决意较慢地将企业做强做到大,也多次在报表中提及通过外延式发展提升企业发展速度。我们讣为,以定减实施后,公司展开外延幵卖是大概率事件,有一点注目。

  保持强烈推荐评级。大逻辑丌逆:公司是国产最不具竞争力的机器人、智能工厂龙头,随着新的生产能力获释、以定减项目实施、外延幵卖前进,未来将会乘工业4.0之风,构建高速跨越式发展。我们预测14~16年的EPS为0.52、0.71、1.06,对应当前股价PE为84/61/41,估值转换到16年,给与16年50倍PE,对应目标价53元,保持强烈推荐评级。

短期若股价调整建议注目布局。  风险提醒:新的生产能力获释工程进度高于预期;外延幵卖高于预期。_德甲外围网站。

本文来源:德甲外围网站-www.creditator.com

网站地图xml地图